Мировая экономика в кризисе – что впереди?

В течение трех десятилетий доходы американских трудящихся (большинство американских потребителей зарабатывают собственным трудом) не росли в реальном исчислении. Тем не менее, рабочие США имеют достаточно денег, чтобы, потребляя стимулировать мировую экономику из шести миллиардов человек.

Ответ на предыдущей вопрос – так называемый эффект богатства. Цена на недвижимость росла, и американцы чувствовали себя все более и более богатыми. Потребители могли брать кредиты под постоянно дорожающее жилье. В действительности они использовали свои дома, как кредитные карточки, беря в долг, рассчитывая расплатиться потом. Сегодня это «потом» наступило, и пузырь с грохотом лопнул.

В течение многих лет Социалистический призыв (орган ММТ) предупреждал, что рост цен на недвижимость в Великобритании, США и других развитых капстранах является классическим мыльным пузырем. В Великобритании цены на жилье, безо всякой на то причины в реальной экономике, более чем удвоились за прошедшие десять лет. Пузырь надувается, из-за повышения цен, и росту покупок; а люди приобретают из-за роста цен. Но пузырь рано или поздно лопнет. После чего цены начнут падать, из-за того, что люди бросятся продавать, из-за падения цен. Именно это мы сегодня и наблюдаем в Великобритании, Ирландии, Испании, но больше всего в США. Цены на недвижимость уже упали на 8% от их пика. Спекулятивный бум порождает свои собственные иллюзии. Самые опасные: «на этот раз все будет хорошо». Именно так нас успокаивали в 1929 г. перед самым крушением Уолл-Стрит. Именно с таким же ничем не подкрепленным самодовольством мы сталкиваемся и теперь. Так же нас успокаивали в 2000 г. перед самым крахом «новой экономики». Те же самые слова, «на этот раз все будет хорошо», вероятно говорились и 1630-е в Голландии в разгар тюльпаномании.

Крах dot.com в 2000 г. интересен тем, что наглядно показывает, как «инфекция» может заразить и нанести ущерб далеко за пределами своей небольшой экономической ниши. Фактически акции IT составляли только 6% общего числа, но из-за своего краха, в результате образовавшейся волны и бегства финансов, цены на все акции упали вдвое в течение трех лет. Падение цен на акции стало спусковым механизмом для американского спада 2001 г. Жилье более важный фактор для рынка, чем акции IT, затрагивает 72 % американской экономики. Кто теперь предскажет, что нас ждет после того, как этот пузырь лопнет?

Сегодня каждый понимает, что глупо платить за луковицу тюльпана, больше того, за сколько ее предлагает фермер, но в 1630-е люди надеялись на чудо. Если Вы «всегда можете найти еще большего дурака» который купит у Вас клубень за большие, чем Вы заплатили деньги. То, в чем проблема? Но чуда не произошло. Ненамного менее глупо, рассматривать свое жилье, как некий актив, приносящий вам прибыль, а не просто как строение из дерева и кирпича, спасающего Вас от холода и дождя.

Субпримиальный мир

Казалось бы все ясно и понятно. Но ситуация все более запутанной. Люди покупают дома в кредит, ипотеку или в заклад. Финансисты давали закладные людям без всякого дохода, безработным и не имеющих сбережений. Они создали проблему, которая может быть разрешена, так же как в 1929 г.

Но сегодня на финансовом небосводе появилось и кое-что новое. Банкиры заговорили о финансовом новшестве. Что это такое? Это процесс коряво названный секуритизация (securitisation). Это означает, что Ваш заклад на дом, и много других долгов будут проданы как активы. В конце концов, Вы должны опалить ваш заклад за 20 лет, во, что бы то ни стало. Таким образов, то, что для Вас является финансовым обязательством, для кого-то еще будет активом, предоставляя ему устойчивый доход.

Вместо заклада, похороненного в банке, он был выброшен на рынок как финансовый инструмент. Их называют Инвестиционными Движевыми Средствами (SIV's). Их передают из рук в руки. Поскольку они рассматриваются как финансовый актив, в конце концов, они попадают в хранилище финансовых учреждений и используются для дальнейшего раунда кредитования. В этой «бочке меда» есть только одна ложка дегтя. SIV's – финансовый актив (кто-то его оплатил), до тех пор, пока своевременно выплачиваете платежи по закладной. Но заклады давались неплатежеспособным людям. Такие заклады получили название субпремиальные (sub-prime) заклады. И через сложную финансовую систему эти «отравленные споры» распространились по всему миру. Приведут ли мубпремиальные заклады к кризису? Никто точно не знает, сколько их на самом деле. Бен Бернэйнк, глава американского Центробанка, считает, что они могут достигать суммы $150 миллиардов. Самые пессимистичные говорят о $400 миллиардах. Таким образом, многие из закладных – ничего не стоящие листки бумаги. Но какие из них обеспечены, а какие нет, уже не разобраться.

Кредитный кризис сокрушает Northern Rock

Такая ситуация, в свою очередь, породила кредитный кризис. Финансовые учреждения стали очень неохотно предоставлять друг другу кредиты, если взамен им предлагали пустые бумажки. Сегодня, банки, дают в долг другим банкам, под больший процент, чем еще несколько месяцев назад. Финансовая паника может быть незаметной визуально, но она будет иметь реальный эффект на реальный жизненный уровень людей. Их ждут тяжелые времена. Первой жертвой кредитного кризиса в Великобритании стал банк Northern Rock (Северная Скала) или даже в большей степени его вкладчики.

Как известно NR не вела отдельной статьи субпримиального заклада на своих счетах. Но в его бизнес-план входило заимствование у финансовых учреждений, на продажу домов. На языке банкиров, такие займы называется «короткий заем» (возвращаемый каждые три месяца), а предоставлял покупателям «длительные займы» (с выплатой в течение 20 лет). Это очень опасная стратегия. В какой-то момент, финансовые учреждения прекратили сотрудничество с NR. Таким образом, мы смогли увидеть первое с 1860-х банкротство английского банка.

что нас ждет? [Zoom]

Последствия для Великобритании

Мы англичане уже почувствовали первые симптомы. В этом году уже 130 000 человек уже стали банкротами или передали свои финансовые дела Индивидуальному Добровольному Соглашению (Individual Voluntary Agreement), в прошлом году таких уже было 111 000. Выплаты по закладным снизились на 44%. Это означает, что строительство домов прекратится. В 2008 г. миллионы закладных на дома должны быть переоценены. Все признаки надвигающейся бури налицо.

Нет никакого повода считать американских финансистов особенно недобросовестными, за предоставление кредитов неплатежеспособным людям. Субпремиальные заклады были очень выгодны. Реальная сумма британских субпремиальных закладов, не известна. Эксперты считаютдают разные цифры – от £15 миллиардов до £150 миллиардов.

Банкиры в страхе!

Страх распространился по миру. Банкам уже пришлось списать миллиарды. Вот только два примера. Merrill Lynch объявил о потери $8-12 миллиардов. HSBC списал $10.5 миллиардов. Неизвестно насколько далеко зашла паника среди банкиров. Маркс указывал, что при капитализме мы все объединены в общеглобальном разделение труда. И когда разразится кризис, он коснется всех и каждого.

Цены на жилье уже упали в США, Ирландии, Испании, начали снижаться в Великобритании. Они и дальше будут падать. Падение цен на дома, у же привело к остановке строительной промышленности, и отразилась на других отраслях. Растет безработица, люди вынуждены затягивать пояса.

Центробанки мира не знают чего ждать. В декабре они уже выделили $110 миллиардов коммерческим банкам на покрытие кредитного кризиса. Но это старый вопрос, встающий перед банкирами: действительно ли это – кризис ликвидности (временная проблема нехватки наличности)? Или это уже – кризис платежеспособности (долги уже перекрыли количество активов)? В настоящее время они не знают ответа на этот вопрос. Если это – кризис ликвидности, и Центробанки понимают это, то они, в конце концов, смогут преодолеть его. Они могут выбрать «отравленные пакеты» с субпримиальными закладами и постепенно вывести их из финансовой системы. Но если начался кризис платежеспособности – то, тогда неизбежно все финансовое здание будет падать в пропасть, увлекая за собой всю капиталистическую систему. Даже если они начнут выбирать субпримиальные заклады уже сейчас, чего они достигнут? Ян Харвуд, экономист Dresdener Kleinwort, объясняет, что предыдущие шаги, на предотвращение краха dot.com, просто заменили один пузырь на фондовой бирже конца 1990-х на новый пузырь недвижимости. «Мы ни имели спада с начала 2000-х г., так как продолжали надувать пузырь».

ваши деньги сгорели [Zoom]

Конец игры

После окончания последнего спада в 2001 г. мировая экономика быстро росла, на 5%, быстрее она росла только во время послевоенного бума 1948-1974 гг. Экономика Великобритании еще в прошлом году имела темпы 2.8 %. В дальнейшем экономисты рассчитывали на рост британского капитализма в 2.25 %. Дополнительный всплеск активности, в последние годы, обеспечивался, не в последнюю очередь, массовым перемещением производства, главным образом, в Восточную Европу. США, Япония и ЕС, также росли несколько быстрее. Но главная причина быстрого роста во всем мире – перегрева «развивающихся экономических систем». Китай показал 11 % в год, Индия – 9 %, Россия – 7 %.

США

США в 2008 г. предполагали рост 2%, или даже меньше. Этот расчет не рассматривает разразившегося кризиса закладных. Таким образом, мы не можем сказать, каким в действительности будет рост. Сегодня даже 2 % роста недостаточно, чтобы не допустить роста безработицы. Чтобы не произошло, Америка будет находиться в фазе «замедления роста». И это по самым оптимистичным прогнозам. Одно ясно уже сегодня: американские потребители больше не смогут поддерживать рынок всего мира, тратя свои деньги, которых они лишились после ипотечного кризиса. США имели дефицит с другими странами около 6 % ВНД. Это означает, что на каждые заработанные $100 они потратили $106. Американцы покупают у иностранцев вдвое больше, чем иностранцы покупают у них.

Как же они избегают проблем в такой ситуации? Иностранцы платят им деньги за их товары. Если я даю вам деньги, вы можете на них купить у меня мои товары. Ясно, что так долго продолжаться не может. Китай уже имеет огромный излишек (активное сальдо) в торговле с США. Получив эту массу долларов, китайцы используют их для покупки американских Казначейские обязательства (US Treasury Bills), таким образом, снова возвращая их на американский рынок. США испытывает массу противоречий. В результате трясет и мировую экономику. Мало того, что американские потребители завтракали за счет всего остального мира, в течение последних нескольких лет, правительство потратила их деньги на обед и ужин. Мало того, что американцы имеют огромный внешнеторговый долг, но их правительство имеет госдолг £4.4. триллиона. Буш собирается повысить его до £4.8 триллиона к концу своего срока. И этот долг будет требовать все больших и больших выплат по процентам. Буш вдохновлялся политикой Рейгана, которую Буш-старший осудил как перекошенную экономику 80-х. Вместо, того, чтобы уравновесить бюджет, Буш-младший сосредоточился не на социальных проектах, а на военных расходах и налоговых льгот богатым. Таким образом, американцы просто престали экономить. Они переложили это бремя на остальной мир. Но это показывает, что период американской экономической гегемонии приходит конец.

Доллар летит вниз

Учитывая крайне опасное состояние американского платежного баланса, доллар стал дешеветь. И иностранцы смогут совершенно погубить его, если посчитают, что это больше не самая надежная валюта. Что еще больше усугубит крах. Говорят, что более дешевый доллар – более дешевый американский экспорт, и это спасет экономику США. Но тогда импорт США станет более дорогим. На потребителях это отразится в виде роста инфляции, снижая их жизненный уровень.

Федеральное правительство могло остановить падение доллара, сдерживая его высокими процентными ставками. Но американцы противились этому, так как процентные ставки неизбежно станут расти во всех секторах экономики. Что бы ни произошло, 2008 г. не сулит ничего хорошего США.

дрожи Тайвань [Zoom]

Разъединение?

Разъединение – новое модное слово среди экономистов, противоположное глобализации. Экономисты понимают, что мировая экономика больше не может поддерживаться американским потреблением. В спасители назначены новые «развивающиеся экономики». В 2006 г. Индия, Китай и Россия создали половину всемирного роста. Некоторые надеются, что Китай и Индия развиваются настолько быстро, что смогут вытянуть за собой весь мир. Тогда встает вопрос: эти «развивающиеся экономики» зависят ли от роста в остальном мире, или они действительно – независимый фактор в глобальном экономическом росте?

Конечно, МВФ понимает, что в случае с Восточной Европой, ее относительно быстрый рост 5% в 2006 г. прямо зависел от экспорта в западную Европу. «Директора приветствовали сильный рост в «новой Европе», отмечая, что ее расширение, вероятно, уменьшится в 2007 г. в ответ на замедление в Западной Европе». МВФ, также понимает, что рост в России полностью зависит от взлетевших цен на нефть, около $100 за баррель.

Китай

Но что можно сказать относительно Китая, населенного 1.3 миллиардами человек? Китай сегодня производит 26%, мировой стали; Европа 20 %, а США менее 10 %. Стремительный рост Китая сделал его вторым по величине импортером нефти. Китай – фактически третья самая крупная экономика мира. Его экстраординарные нормы роста следствие его огромного экспорта.

Если посмотреть на «Азию в целом», то ее рост также объясняется экспортом, более 45% в сравнение с 20 % в 1980 г. Одновременно, в это же время внутреннее потребление упало с 67 % до 50 %. Из этого хорошо видно, что все эти нации все еще зависят от передовых западных стран.

Экономисты говорят о расширении межрегиональной торговли в Восточной Азии, в которой такие страны как Япония и Корея поставляют в Китай оборудование для производства товары, которые потом идут на экспорт. Фактически вся Восточная Азия это обширная фабрика с разделением труда между цехами-странами. Но вся ее деятельность имеет конечную цель – экспорт в США. Сегодня эти времена закончились. Уменьшение американского спроса на китайские товары не обязательно породит спад в Китае. Внутренний спрос мог бы гарантировать, экономический рост до 8%. Но, сегодня, Китай прямо зависит от мировой экономики, и своего экспорта. Китай сможет поддерживать высокие цены на сырье, но его импорт товаров, не сможет поддержать рост для передовых капстран. Азиатский Банк Развития согласен с этим нашим мнением. Он так и не нашел никаких признаков разъединения.

Нефть

Именно спрос из Китая и других «развивающихся экономик» взвинтил цены на нефть и другие товары. Рост цен на продукты уже привел к обнищанию и голодным бунтам, в бедных странах. Нефть сегодня доходит до $100. Рост нефтяных цен вредна, для импортирующих стран.

Более тяжелый спад со времен Второй Мировой войны был только 1974-1979 гг. Он был более тяжелым из-за совпадения с ростом цен на нефть. 70-е стали десятилетием «стагфляции», массовой безработицы наряду с инфляцией. Сегодня повсюду инфляция поднимает голову. Банкиры столкнулись с дилеммой: или бороться с инфляцией более высокими процентными ставками и ухудшать спад; или сдерживать спад и увеличивать инфляцию?

Безотносительно конечного результата нынешнего финансового кризиса, мир вступает в новый очень сложный и нестабильный период. Капитализм говорит нам: добро пожаловать в мир экономического кризиса. Этот кризис может быть понят только на основе марксистского анализа. И преодолеть кризис можно будет только на основе марксистских идей.